电子烟在美获授权合法 电子烟行业机会又到来了？

十月十三日，美国食品与药品管理局(FDA)宣布，允许雷诺烟草出售三个电子烟产品， FDA首次批准电子烟进入美国市场。在此之前，电子烟行业在美国受到了严格的管制。

在这一消息的影响下，10月13日，电子烟品牌悦刻母公司雾芯科技(RLX. US)股价上涨15.1%。截止到燃财经发布的时候，雾芯科技的股票上涨了5.92美元，市值达79.67亿美元。也有分析人士对燃财经表示，雾芯科技此次股价波动，显然是受到消息影响。然而，虽然雾芯科技的股票价格自上市以来一直在下跌，但总体收益仍较为稳定。而且雾芯科技的股价在这一波反弹中，也许反映了电子烟行业泡沫破裂后的正常状况。

据分析人士称，同花顺数据显示，雾芯科技将在2021年第一季度和第二季度的净收入分别为24.0亿元(3.7亿美元)、25.4亿元(3.9亿美元)，比去年同期增长550.70%和256.69%。它的归属于母公司的净利润更是在2021年一季度亏损2.67亿元，2021年第二季度实现净利润8.24亿元，同比增长829.20%。

据业内人士称，雾芯科技净利润的增长，一方面与其单店收入的增长有关，另一方面与其不断扩大的门店数密切相关。他说：“当然整个行业是在监管下的，正在逐步规范。

2017年左右，电子烟悄然走红，2019年被市场称为电子烟的第一年。在资本竞相进入市场、企业家疯狂竞争的情况下，电子烟市场变得炙手可热。然而，线上销售禁令和线下新冠肺炎疫情的双重打击，曾经风口以上的电子烟沉默了一年多。

虽然电子烟品牌纷纷走向市场，但整体表现并不尽如人意。比如2018年成立的雾芯科技，终于在2021年在美上市。虽然上市后股价从发行价12美元/股上涨到35美元/股，但雾芯科技从今年2月开始就一直在下跌。虽然4月和5月有所回升，但今年8月股价已跌至最低3.7美元/股。

然而，尽管二级市场不太稳定，电子烟在一级市场的表现似乎还算不错，甚至迎来了一波小融资高潮。

据天眼查数据显示，今年上半年有10宗电子烟融资，金额最多达两亿美元，其中不乏唯它、小野、柚子、喜雾等知名电子烟品牌。

这是否意味着2020年寒冬过后，电子烟行业正在复苏？对此，易观新消费行业资深分析师李英涛告诉燃烧金融，除非电子烟市场完全被禁，否则触底反弹的周期性发展是必然规律，否则去年寒冬就是底部。与未来电子烟市场广阔无限的市场空间相比，投资机构愿意承担一定的被禁风险。

唯一的电子烟创始人刘东元告诉燃烧金融，电子雾化行业的复苏仍然太早。寒冷的冬天过后，还有一个寒冷的春天，2021年是行业重组的一年，一些顶级品牌在今年上半年疯狂开业，但几个月后，许多匆忙开业的商店被关闭，品牌大喊大叫，小店主被割了韭菜。一些小品牌要么消失了，要么被收购了。渠道层面可以用煮一词来概括，通过春冷是胜利。

现在的电子烟还是好生意吗？就像资本市场习惯追风一样，从业者也在用实际行动表达对行业发展的期望。

某电子烟品牌创始人王军去年3月才进入电子烟行业。他告诉燃烧金融，他的品牌一直处于盈利状态，已经完成了1000万元的融资。王军对行业未来的发展表示信心。电子烟有其特殊性。监管政策只是为了规范行业，而不是扼杀整个行业。相反，它将促进行业的健康发展。

厦门的李强今年3月才进入电子烟行业，现在已经开了两家专卖店。在他看来，电子烟虽然很难有致富的神话，但还是有利可图的。进入门槛低，利润还可以。说到底，我觉得电子烟还是个好生意。

王军和李强的态度指向了同一个方向——“监管虽然严格，但只要合规经营，还是有发展空间”。

实际上，近几年全球雾化设备的市场规模不断扩大。根据 Fosteshalvin的数据，全球电子雾化设备市场迅速增长，从2013年的14.09亿美元增长到2018年的51.47亿美元，年复合增长29.6%。在2023年，随着全球需求持续增长，电子雾化设备的市场规模预计将进一步达到283.94亿美元。

在市场分布上，美国是电子雾化设备最大的消费市场。这些数字表明，美国在2019年占据了全球电子雾化设备的57.1%。但在我国目前普及率较低，预计随着电子烟和医用雾化设备的广泛应用，电子雾化设备渗透率提高，叠加潜在消费基数大，未来发展空间可观。

据天眼查资料显示，目前我国共有超过12.1万家名称或业务范围含“电子烟、电子雾化器”，且状态为在业、存、迁入、迁入的电子烟企业。就企业类型而言，相关企业有61.37%是个体工商户，37.18%是有限责任公司。就其注册资本而言，近8成电子烟企业注册资本在100万元以下。

值得一提的是，除了大批企业涌入外，还有不少电子烟相关企业被市场淘汰。天眼查数据以工商登记为准，今年以来，我国已有超过3837家电子烟相关企业被注销。

针对这一点，李应涛指出，短期内，电子烟市场还是成长期，将有大量的企业和资金涌入。当竞争日趋白热化时，无法取得一定规模的企业获利更难。随着市场的逐步稳定和规范，行业将迎来更多的洗牌和整合，大量的企业将被淘汰。

刘东原则上说，电子雾化行业的未来一定是光明的，中国电子雾化市场潜力巨大。在品牌层面，未来很长一段时间，电子雾化行业将呈现出超强的局面。